图：喷鼻港传统机构对代币化的守旧立场重要源于合规请求，现有形式短期无奈转变，应经由过程更开放的代币化沙盒机制，吸引传统机构参加实际。 代币化正从观点走向落地，并被波士顿征询公司称为“资产治理的第三次反动”，估计将来五年将实现爆炸式增加。作为寰球金融核心，喷鼻港也正踊跃拥抱RWA代币化海潮。2024年施政讲演提出推进RWA代币化及数码货泉生态建立，喷鼻港金管局也推出“数码债券赞助打算”，以激励资源市场采取代币化技巧。 但是，现在推进寰球代币化翻新的重要力气仍来自于美国。以华尔街为代表的美国传统机构，在经由过程比特币现货ETF通道让传统资金流向链上的同时，也借助代币化减速传统金融资产与营业上链。贝莱德推出美债代币化基金BUIDL范围已超6.3亿美元，摩根年夜通也经由过程Onyx平台引领美国国债跟货泉基金等传统资产代币化。 比拟之下，喷鼻港在代币化范畴尚未呈现存在寰球影响力的机构或名目。只管喷鼻港在代币化政策推进方面表示踊跃，但与由头部金融机构主导翻新的美国比拟，喷鼻港传统金融机构的参加感绝对较低，且对Web3行业仍坚持谨严立场，更多是处于“张望”状况。 喷鼻港传统机构对代币化的守旧立场重要源于合规请求。合规是须要的，但不该成为翻新的阻碍。代币化的中心不只在于技巧实现，更在于机构参加。传统机构的参加将很年夜水平决议代币化市场的晚期繁华度。 在短期无奈转变现有形式的情形下，喷鼻港应经由过程更开放的代币化沙盒机制，吸引更多传统机构参加此中，发展存在翻新性跟市场潜力的前沿实际。同时为防止沙盒碎片化，喷鼻港能够将稳固币、DLT等相干摸索独特归入沙盒停止结合试点，并激励更多机构依据本身天赋自在摸索代币化利用，不管是代币化基金跟股票，仍是其余资产，只有有志愿跟才能都能够在沙盒中停止小范畴试点，并在摸索中总结教训，逐渐加强机构在代币化范畴的翻新志愿与才能。 只有更多有资本、有资产的机构自动参加代币化翻新，喷鼻港才干在变更中盘踞更多自动权，从而防止在与美国的竞争中被疾速拉开身位。 除了激起市场翻新活气，在代币化资产层面喷鼻港也须要进一步明白开展重心。寰球代币化摸索重要会合在尺度化金融资产，而喷鼻港在基金跟债券代币化方面此前虽有摸索，但现在最受存眷的倒是新动力、农产物等非金融资产的代币化。这些摸索虽有助于代币化生态临时开展，但短期难以树立市场上风。 现实上，差别资产的代币化过程将存在显明时光差：债券、基金等存在稳固报答且范围可不雅的尺度化金融资产是现阶段最合适代币化的资产种别，且这些尺度化资产的代币化教训，也将为后续范围较小、效益不显明或技巧挑衅更严格的资产种别代币化奠基基本。因而，喷鼻港短期内应聚焦最适合代币化的尺度化金融资产，并充足施展喷鼻港作为国际金融、商业与航运核心所领有地舆与轨制上风，重点存眷商业与跨境相干场景中的代币化利用，疾速做年夜喷鼻港的RWA代币化市场范围。 公链平台成为首选 别的，固然技巧不是决议代币化成败的要害，但开放的技巧系统更有助于代币化翻新。局部海内机构因羁系抉择私有链，但更多金融与科技巨子正在拥抱公链。公链在寰球活动性跟开放性方面明显优于其余技巧系统，已成为60%以上代币化债券跟基金的首选平台。在保险性方面，得益于数据开放性跟链上剖析技巧的开展，公链上的资产追踪跟检察正变得更轻易。加之代币化资产年夜多在链下托管，真正的危险现实上更多会合在链下，链上则重要确保营业合规性。以是在合规的条件下，喷鼻港应更释怀地在公链范畴摸索代币化利用与翻新，逐渐将其作为代币化翻新的重点偏向。 最后，RWA代币化作为金融系统的融会产品，最幻想的状况是既要让事实资产减速向链上迁徙，又不克不及让其代价只限于链上，终极仍是要效劳跟反应事实。面临华尔街机构在代币化范畴的踊跃举动，留给喷鼻港的时光窗口未几了。假如喷鼻港能借助轨制与市场上风减速拥抱翻新，在赐与传统机构更多翻新空间的同时摸索与羁系合规的均衡，同时依附边疆所能供给的万亿资产支持，喷鼻港必将会在代币化范畴领有相对上风，将来远景辽阔。 咱们等待喷鼻港在2025年跑出RWA范畴“减速度”。 （汪乐乐为欧科云链研讨院担任人，蒋照生为欧科云链研讨院资深研讨员）